外汇保证金交易指南

对汇率波动最有影响力的人是谁？（一）
 
外汇市场也存在我们平时所说的“大人物”（或者是集团）。判断大人物的标准就是他们的言行举止具有对汇率波动能产生一定影响。外汇市场本身也可以认为是盛衰荣枯的市场，当然也会“大江东去。浪淘尽千古风流人物”。这种大人物也会随着时代的变迁而不断地出现、改变。之所以市场上会出现不少人物传记，某种原因就是如果能读懂这些大人物的投资行动及其思维的话，对我们的投资也应该会有非常大的帮助。
 
反映出时代变迁的投资者们
 
外汇市场的参加者主要是输入、输出企业，投资机构（如生命、损害、健康保险公司，投资信托公司），国家金融机关，商业银行，对冲基金等。当然，各国的财政部门、中央银行等货币当局也是不可缺少的参加者。
 
20世纪80年代前半第二次石油危机后，中东中心的石油资金曾经有一段时间风靡了世界。那时候石油价格大幅度上升，石油输出国的财政与贸易赤字一下子成为了顺差，这些国家的剩余外币资金投资方向也自然令人注目，造就了一段石油资金的时代。同时代日本的经济实力也不断地增强，以出口贸易获得的外币资金大有席卷世界之势。当时正值美国经济衰退，日本人大举购买美国资产甚至成为了一种boom。这与日本泡沫经济破灭，无可奈何地卖出美国资产来填补自己资金漏洞的景象成为了鲜明的对照。各个国家的生保机构对会有一定的比例的外币资产（股票、债券、不动产等）投资，生保机构的资产运用是分散投资的一个环节。因为日本的生保机构的资金量相当大的关系，所进行的每一次交易金额都十分巨大。以生保的对冲（外币卖出）的需要为背景的瞄准汇率差的买卖当时频繁地进行，使投机基金对当时日本生保基金的动向不得不注意的时代也曾经出现过。
 
进入了90年代以后，迎来了以索罗斯的量子基金为代表的对冲基金的时代。量子基金、老虎基金、欧米伽基金、包括诺贝尔经济学奖获奖者在内的长期资本管理公司（LTCM）等宏观基金（macro funds）、全球基金（global funds）、买空（多头交易）基金（long only funds ）、市场中性基金（market-neural funds ）、卖空基金（short sales funds ）、重组驱动基金、抵押证券基金、 基金中基金（funds of funds）等不胜枚举。这些基金都具有自己的投资思维或哲学，积极倡导投资数学化，运用电脑建立数量模型分析金融工具价格，将金融市场历史交易资料，已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型。他们利用计算机处理大量历史数据，通过连续而精密的计算得到两种不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，并且该偏差正在放大，电脑立即建立起庞大的债券和衍生工具组合，大举套利入市投资；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。一言以蔽之，就是“通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利”的投资策略。那时候索罗斯这个金融大鳄一举手、一投足都会受到市场的密切注目，以试图进行同样的操作来进行营利。
 
但是98年的俄罗斯与巴西等金融危机的时候，很多对冲基金用“日元 carry”的方法，也就是借入低息日元来进行其他国家的外汇、股市、债券投资（或投机）活动。致使日元汇率在8月份下降到了147日元。而在拉美金融危机投资失败以后，这些基金必须将美元换成日元还债，因而增加了市场对日元的需求。而到了10月初，这种需求甚至到达了疯狂的地步，7、8两日，每天都是1000点以上的落差，使日元从134附近两三天内就上升到了110附近，甚至相当多的专业人士都昏头转向、茫然无措。搞到最后甚至连银行都不愿意报价，买日元的对手简直就难以找得到。到了谁也不知道日元会上升到什么地步的氛围。据说但日元返回到120附近的时候，这些日本专业人员才还过魂来。这种落差极大的汇率波动的状态下，很多基金都受到了大小不等的重伤，有些甚至达到频临死亡的地步。长期资本管理公司(Long Term Capital Management)的破产所带来的冲击到现在还令人难以忘记。