外汇保证金交易指南

（二）、各国中央银行干预市场的效果分析。
　　不同国家的中央银行根据本国货币的汇率波动情况而决定对市场的干预，从最近几年的情况看，这种干预更为频繁，如1992年英镑危机、1995年美元汇率全面下跌、1998年亚洲金融危机中日元贬值及其后的迅速升值、欧元在99年以来的全面贬值等，都可以见到各国中央银行在市场上的身影。就全面而言，央行的干预会对市场产生威慑作用，甚至会直接扭转外汇市场的汇率波动的短期、中期的趋势。因此作为外汇炒家必须密切留意各国央行的态度，因为央行平时是不会轻易出面的，只有当汇率出现大起或者大落、一些国家央行要员已经发出警告时才出来；而且从历史情况看，央行不会在毫无警告的情况下入市买卖，而是先对市场多番发出警告，连外汇市场也认为央行会干预时，才直接入市买卖。因此要留意这些央行是否会入市买卖及什么时候入市买卖，因为处理得当会有非常好的回报，处理不善则容易遭受损失。　　但是，不同国家的中央银行干预市场的效果是不一样的，要具体分析，不能盲目跟风，否则容易吃亏。
　　1、日本中央银行。从历史到现在，日本中央银行的市场干预程度是最频繁的，一旦日元升幅凌厉，日本中央银行就会入市抛售日元买入美元，如1995年美元/日元大幅度贬值之时，又如1998年亚洲金融危机爆发，日元不断贬值时，日本中央银行都会因为日元的升值或贬值而干预市场。但是，与欧洲、美国相比，日本中央银行的市场干预效果是最差的，这是因为日本央行是从属于大藏省（即财政部）的，缺乏应有的独立性，而且由于日本央行不断地在外汇市场上低买高卖进行干预，反而给市场以炒作外汇的嫌疑，因此其干预市场的作用受到了市场的质疑，也缺乏效率。因此炒家不要轻易跟进日本央行，有时如果发现日本央行干预市场但没有达到效果，进行逆向操作说不定会取得意外效果。
　　2、欧洲中央银行。在欧洲中央银行诞生之前，德国中央银行的市场干预效果是最好的，这是由于德国中央银行的独立性最强，而且其货币政策目标非常明确，就是维护德国市场的稳定，防止通胀。这使德国央行赢得市场的尊敬，投资者因此也不敢小看德国央行在市场上的一举一动。但是欧洲中央银行随欧元上路而诞生，其市场干预的效果反而不如德国央行，因为欧洲中央银行到底归属哪一级机构？面对区内国家进入不同经济周期时应该如何确定货币政策等这一系列问题都较为模糊，使得欧洲中央银行难以取得市场的认同，其给欧元的支持也就大打折扣，这也是欧元疲弱的其中一个重要原因。从今年的情况看，欧洲央行和多位重量级人员都已经在不同场合表示欧元汇率严重偏离欧洲经济区内基本面，欧洲央行也两次直接入市干预，购买欧元，但从当时的情况看，只是在一定程度上给市场以威慑作用，没有办法根本扭转欧元的弱势。不过随欧洲央行运作的不断完善、成熟，凭借欧洲区内雄厚的经济实力，欧洲中央银行将来在外汇市场上的作用不容忽视。
　　3、美国联邦储备银行。美国联邦储备银行由于其行长格林斯潘几年来正确利用货币政策、利用美元利率的调整，引导美国经济进入战后最长时期的经济繁荣而受到金融市场的尊敬，因此可以说美国联储在当今的国际金融市场上有举足轻重的作用，格林斯潘的一举一言都成为市场的热点，甚至有分析认为布什以弱势当选美国总统后，格林斯潘才是美国真正的经济总统。因此如果发现美国联储在金融市场上动作，外汇炒家一定要及时跟进，千万不要反方向操作，应该能取得好的回报。另外，美国政府从吸引外资等多角度考虑，一直以来保持"强势美元政策"，布什上台后，美国联储是否还采取这个政策，将来如果美元汇率发生贬值，美联储是否会入市及在什么价位入市干预，都值得市场炒家密切关注。叶志坚